CENTER FOR ECONOMIC RESEARCH

О ситуации на валютном рынке и о том, что будет с сумом — комментарий ЦБ

Центральный банк опубликовал информационное сообщение касательно текущей ситуации на внутреннем валютном рынке.

В связи с распространением разных мнений в средствах массовой информации и социальных сетях, а также в целях предотвращения возможных спекуляций касательно будущих изменений уровня обменного курса сума, Центральный банк сообщает следующее.

Существенное обесценение обменных курсов национальных валют основных торговых партнёров, в частности российского рубля и казахского тенге в прошлые годы, через определенный период оказывало соответствующее влияние на динамику курса сума.

Важной отличительной чертой в предыдущих условиях являлось то, что темпы роста в мировой экономике имели динамику роста или положительное значение, что в совокупности высокой инвестиционной и деловой активности в экономике поддерживало тенденции роста импорта и спроса на валюту.

Наряду с данными обстоятельствами повышение кредитной активности и рост государственных расходов усиливали влияние девальвации национальных валют основных торговых партнеров на обменный курс сума.

В настоящее время на фоне пандемии коронавируса, сокращения мирового объёма производства и падения цен на нефть наблюдается ослабление валют основных торговых партнёров.

Следует отметить, что характер возникшей в данное время ситуации в мировой экономике и передача её эффектов на национальную экономику, в том числе на валютный рынок может несколько отличаться от тех глобальных экономических условий, которые имели место ранее.

Кроме того, применение сбалансированного подхода к кредитованию в рамках мер по обеспечению финансовой стабильности банков, а также переход к активному использованию рыночных инструментов денежно-кредитной политики с начала года в совокупности стали оказывать прямое и косвенное воздействие на ситуацию на валютном рынке.

Вместе с тем, в структуре предложения на внутреннем валютном рынке наряду с денежными переводами постепенно возросла доля иностранного капитала в виде привлекаемых частным и государственным секторами долгосрочных займов и инвестиций.

В частности, объем продаж иностранной валюты банкам со стороны населения в течение последних 4-х месяцев подряд превышал объемы денежных переводов.

В результате, несмотря на обесценение рубля и тенге, введения ограничения для передвижение людских ресурсов и, вследствие этого появления временной динамики снижения денежных переводов, ситуация на внутреннем валютном рынке остается стабильной и сбалансированной при текущей динамике курса и экономических условий, что может объясняться следующим:

Во-первых, ожидаемая глобальная рецессия наряду с мерами, принимаемыми против пандемии, приводят к снижению экономической активности. При этом ожидается сокращение спроса на импорт и, соответственно, на иностранную валюту;

Во-вторых, на фоне неизбежного замедления темпов экономического роста и мер по пересмотру графика и продлению сроков погашения кредитов отраслей, пострадавших от экономического эффекта коронавируса, ожидается, что спрос на кредитные ресурсы банков значительно снизится по сравнению с изначально прогнозируемым уровнем;

В-третьих, формирование антикризизного фонда, в основном за счет привлечения внешних ресурсов, послужат дополнительным источником валютного предложения;

В-четвертых, рост цен на золото, создает возможность увеличения объема постоянных валютных интервенций, осуществляемых на основе принципа нейтральности золотовалютных резервов, на 30% по сравнению с прошлым годом.

Необходимо подчеркнуть, что на сегодняшний день поступления валютной выручки и продажа иностранной валюты хозяйствующими субъектами остаются на уровне предыдущих месяцев.

Накопленный с апреля 2019 года уровень девальвации сума был близок к обесценению валют основных торговых партнеров.

В то же время, относительный рост объёмов покупки иностранной валюты физическими лицами объясняется ростом девальвационных ожиданий. При этом предполагается, что стабилизация курса российского рубля и казахского тенге в будущем, в свою очередь, окажет положительное влияние на снижение девальвационных ожиданий.

Наблюдаемые резкие скачки обменных курсов в странах –торговых партнёрах с большой вероятностью стабилизируются в результате принимаемых в данных государствах мер. По мере нормализации ситуации в мире, связанной с коронавирусом, условия на глобальных рынках постепенно будут стабилизироваться и не исключается возможность определенного укрепления вышеуказанных национальных валют.

Формирование обменного курса сума в будущем связано со спросом на импорт, уровнем валютных поступлений от экспорта и трансграничных денежных переводов. Результаты анализа, осуществленного до сегодняшнего дня, показывают, что в динамике обменного курса возможны незначительные корректировки и невысока вероятность резкой девальвации сума.

Центральный банк тщательно следит за складывающейся ситуацией и соответствующим образом оценивает характер влияния распространения коронавируса на ситуацию на внутреннем валютном рынке с учетом экономических условий, и будет принимать необходимые меры для обеспечения макроэкономической стабильности.

Вместе с тем, в целях предотвращения возникновения необоснованных спекулятивных ожиданий среди населения и хозяйствующих субъектов, на постоянной основе будет публиковаться информация о состоянии валютного рынка и влияющих на негофакторах.

Информация о биржевом курсе и объемах биржевых торгов публикуется на телеграм канале Центрального банка, а также сайте Республиканской валютной биржи на ежедневной основе.

...
Leonid Polishchuk, Deputy Director, IRIS Center, University of Maryland, USA

"Indeed, CER is a “collective resource” for donors and international development agencies in Uzbekistan. The Center maintains strong leadership among public policy analysis units. It has reached organizational maturity and accumulated valuable professional and institutional assets, including strong reputation, trust and credibility with stakeholders, good outreach channels, capable team of policy analysts, and necessary project management expertise."